Software erholt sich?
Was die gestrigen Earnings zeigen.
Uuh-uhh, Aah-ahh, meine lieben Affenfreunde.
Heute ein kurzer Blog-Beitrag, mit ein paar Gedanken zu den gestrigen Earnings.
Viele haben diese Woche auf die Earnings von META, Alphabet, Microsoft, Amazon und Co. geschaut - die Big Player eben.
Mich dagegen haben diese Woche ganz andere Earnings interessiert.
Zunächst eine kleine Side-Story:
Am Mittwoch wo alle auf META und Co. geschaut haben bin ich spontan bei Sprout Farmers eingestiegen und habe +15% am Folgetag mitgenommen. Leider war das Ganze zu kurzfristig, um es rechtzeitig vorher hier zu veröffentlichen - ich war selbst erst 30 Sekunden vor Marktschluss eingestiegen. Ich hätte euch gerne vorab informiert, aber es ist echt ein Zeit-Thema bei mir - das mit dem Investieren, der Arbeit und die Familie unter einen Hut zu bekommen. Aber es wird auch in Zukunft Chancen geben.
Naja, nun zum eigentlichen Thema von dem Blog-Beitrag.
Anders als der Großteil der Marktteilnehmer haben mich diese Woche vor allem die Earnings von FIVN (Five9), TWLO (Twilio), TEAM (Atlassian) interessiert - alles Software Unternehmen, alle zuletzt wie andere Software Titel unter die Räder gekommen.
Ich war gespannt darauf wie der Markt bei diesen Titeln auf die Earnings reagiert und siehe da - der Markt scheint aktuell positiver bei Software zu reagieren.
FIVN (Five9):
EV/Sales Bewertung dieses Jahr im Verlauf:
→ Gefallen von ca. 1,4 auf auf 1 Anfang April, bereits vor den Earnings erholt auf 1,2.
Umsatz um 9% YoY gestiegen
Abo-Umsatz 13% YoY gestiegen, das 2. Quartal nacheinander mit steigendem Umsatzwachstum und oberhalb der Guidance
AI-Umsatz um 68% gestiegen mit jährlichen Einnahmen in Höhe von $125 Millionen. Das macht nun 13% des gesamten Abo-Umsatzes aus, letztes Jahr lag der Anteil noch bei 8%.
Jahres-Guidance für Umsatz und non-GAAP EPS leicht angehoben.
Aktienrückkaufprogramm erweitert.
Spannend finde ich auch die Aussage von CEO Amit Mathuradas, dieser machte deutlich: KI sorgt für eine Verlagerung der Kundenausgaben von klassischen Arbeitskräften hin zu Softwareplattformen. Eine wichtige Aussage, dass Software Unternehmen von KI profitieren können statt von KI ersetzt zu werden.
→ Kursreaktion: +16% (vorbörslich)
TWLO (Twilio):
EV/Sales Bewertung dieses Jahr im Verlauf:
→ Gefallen von ca. 4 auf auf 3 Mitte Februar, bereits vor den Earnings erholt zurück auf ca. 4.
Umsatz um 20% gestiegen, die größte Anstiegsrate seit 2022.
Rekord non-GAAP Ergebnis mit $279 Millionen, ein 31%-Anstieg YoY mit einer non-GAAP Marge von 19,8% (1,6% Verbesserung im Vorjahresvergleich).
Aktienbasierte Vergütung fiel auf einen Anteil von 10% des Umsatzes, das 1. Mal seit dem Börsengang.
KI-Nachfrage (beispielsweise für Voice AI Anwendungen) um mehr als 100% gestiegen im Vorjahresvergleich.
Jahresguidance wurde angehoben.
→ Kursreaktion: +17% (vorbörslich)
TEAM (Atlassian):
Steckt unter anderem hinter den SaaS-Produkten: Jira, Confluence, Trello, and Bitbucket.
EV/Sales Bewertung dieses Jahr im Verlauf:
→ Gefallen von ca. 7 auf 3, mit einem Tiefpunkt Anfang April von 2,5.
Umsatz ist um 32% YoY gestiegen auf über $1,8 Milliarden.
RPO (Remaining Performance Obligations, quasi zukünftiger vertraglicher Umsatz der aktuell noch nicht fällig/bezahlt ist) ist um 37% YoY gestiegen auf $4 Milliarden.
KI Momentum bedeutend angestiegen.
Kursreaktion: +24% (vorbörslich)
Für mich sind das wichtige Kursreaktionen, die verglichen zum letzten Quartal aus meiner Sicht zeigen, dass sich Software-Unternehmen vom Mauerblümchen der letzten Monate und Quartale langsam zu erholen scheinen. Auch wenn die Unternehmen noch lange nicht als Ballköniginnen angesehen werden.
An der Stelle möchte ich mich nochmal wiederholen:
Bei vielen Software-Unternehmen fand ich den Abverkauf der vergangenen Monate und Quartale absolut gerechtfertigt. Aber innerhalb dieses Abverkaufes wurden auch viele Titel mit abverkauft, die bereits zuvor “günstig” waren - einfach weil die Bewertungs-Multiples des Gesamtsektors vom Markt herabgestuft wurden.
Ich bin gespannt wie der Markt bei Sprout Social auf die Earnings reagieren wird. Leider halte ich Q1/Q2 2026 bei Sprout Social noch für die schwächsten Quartale dieses Jahr, historisch betrachtet hat Sprout Social eher in der 2. Jahreshälfte stark performed. Aber die drei oben gezeigten Beispiele zeigen zumindest, dass der Markt aktuell etwas positiver bei Software reagiert, als noch die letzten beiden Quartale.
Von der EV/Sales Bewertungskurve her ist der Verlauf bei Sprout Social dieses Jahr bisher ähnlich zu den drei oben genannten Titeln:
→ Von 1,3 Anfang des Jahres gefallen auf den Tiefpunkt 0,57 Anfang April, und dann leichte Erholung auf nun 0,7.
Auch bei BILL ist die EV/Sales Kurve bisher ähnlich:
→ Von ca. 3 Anfang des Jahres gefallen auf ein Tief von 2 Anfang April, und seitdem leichte Erholung auf 2,15.
Vielleicht, nur vielleicht - war mein Beitrag auf Reddit Anfang April tatsächlich der Tiefpunkt bei Software-Unternehmen: Software Aktien, wie sieht es aus.
Die Zeit wird es zeigen.
Bis dahin!